美联储转向降息、地缘紧张局势担忧、经济衰退和美元崩溃的前景，刺激市场不断推测黄金将再创历史新高价。金融分析师Kelsey Williams警告投资者，黄金和利率之间不存在相关性。他回顾1970-80年黄金走势称，美联储今年的降息周期，可能不会引发黄金涨潮。
Kelsey指出，对于大多数黄金迷而言，在正确的背景下看待黄金，似乎变得很困难。对金价3000美元、10000美元或更高预期所带来的兴奋，往往会凌驾于真正的基本面和常识之上。 对于新的、更高的金价的预测不少，而他认为，这都只是疯狂的猜测。
他续称，媒体财经作家继续提到“黄金与利率的相关性”。该理论认为，较高的利率对黄金不利，因为黄金不支付利息。因此，当利率上升时，投资者往往会避开黄金，转而寻找其他更高的回报。
以下陈述或类似内容一次又一次地出现在黄金评论中：“美国利率上升的前景有能力限制上行收益，必须记住，黄金是一种零收益资产，在高利率环境下往往会失去吸引力。”
该声明的另一种说法是：“由于黄金不计息，因此当利率上升时，它就难以竞争。”
这些陈述暗示了黄金和利率之间的相关性，隐含的相关性表明，较高的利率会导致金价下跌。
但是，Kelsey给出不同的观点，他解释说：“1970年至1980年间，黄金价格从每盎司35美元上涨至每盎司850美元。然而，利率非但没有下降，反而迅速上升。”
面对不断上升的利率，以及对包括美国国债在内的高收益投资需求日益缺乏，黄金一路高歌勐进，美国10年期国债收益率突破15%，这与30年后发生的事情形成鲜明对比。
在2001年至2011年的十年间，金价从每盎司275美元上涨至每盎司近1900美元的高位。然而，自20世纪80年代以来一直在下降的利率，迄今仍在继续下降。
他强调，金价在两个十年期间大幅上涨，而利率在每个时期的表现却完全相反，黄金和利率之间不存在相关性。
谈到地缘问题，Kelsey指出，任何明显影响充其量都是暂时的，除非美元受到负面影响，否则没有理由预期它们会对金价产生任何可衡量或持久的影响。
他强调，即使严重的经济衰退也不会对金价产生明显影响。如果经济衰退加深，经济活动严重下滑，结果可能是全面萧条。在大多数情况下，这种性质的事件都伴随着通货紧缩。通货紧缩与通货膨胀相反，会导致美元走强，从而增加购买力。
购买力的提高意味着，市场可以用美元购买更多商品，而不是更少。缺点是可供流通的美元较少，所有资产、投资、商品和服务的价格都会大幅下跌，金价也会受到类似的影响。
市场一些人预计美元将彻底崩溃，从而导致恶性通货膨胀，类似于20年代的德国、津巴布韦或委内瑞拉。
Kelsey提到，这是有可能的，但可能性不大。由于美联储通过廉价信贷助长了通胀，因此更有可能出现信贷崩溃和通货紧缩，信贷崩溃将引发包括黄金在内的所有资产价格大幅下跌，最有可能的结果是一场持续数年的全面萧条。
即使美元崩溃，以美元计价的黄金价格也毫无意义。
Kelsey称，黄金是真正的货币，也是长期的保值手段。在美元和所有纸币出现之前，黄金就是货币，而且所有纸币都是黄金的替代品，即真正的货币。
“随着时间的推移，金价走高反映了美元购买力的持续丧失。换句话说，黄金价格并不能告诉我们任何有关黄金的信息，”他补充称。
“金价只能告诉我们美元的走势。如果黄金以任何其他法定货币定价，情况也是如此。”
在过去的一个世纪里，美元已经失去了99%的购买力，这意味着消费者当前购买的物品价格比没有通胀影响时高出100%。
黄金最初的固定价格为20.67美元盎司，可兑换性允许20美元纸币兑换1盎司黄金，反之亦然。
黄金价格为2000盎司，价格高出100倍，反映了美元购买力实际损失99%。
“金价走高只是反映美元购买力的损失，”Kelsey说道。
“除了美元购买力下降之外，基于任何其他因素而导致金价大幅上涨的预期都不会实现。”
“只有在美元购买力进一步大幅下降之后，金价才会出现大幅上涨。”