经济状况改善，货币政策现分歧，美加跌破1.31关口创逾四个半月新低

周四(6月27日)纽市盘中，美元兑加元持续下挫，跌破1.31关口，创2月4日以来新低至1.3092，该货币对本周以来跌近120点；美国和加拿大的货币政策分歧存在分歧，美联储料将很快降息，而加拿大央行将在一段时间内按兵不动，这是美元兑加元的主要原因；稍早前公布的数据显示，加拿大数据意外温和上涨，而美国数据持续释放经济减速信号；此外，本周原油价格的反弹加剧了美元兑加元的下跌。


加拿大国家银行分析师解释说，加元是今年迄今为止表现最好的主要货币，这主要得益于6月份的飙升油价上涨、美国与加拿大利差收窄，美联储立场转向鸽派，以及加拿大经济数据好于预期，这些正在提振加元。今年夏天，这些驱动因素将推动美元兑加元跌至1.30水平下方。然而，我们承认，如果全球经济前景恶化，比如贸易情况恶化，加元可能会走低，即对美元贬值。

不过东京三菱日联银行周四发布研究报告称，美元兑加元短线料将继续走低，但强势表现恐难一直持续。整体市场环境已经有利于加元在短线内保持涨势。美元兑加元料将跌破1.3000大关，近期政策背离现象的减弱、周期性动能指标以及油价走高均有利于加元走强。

然而加元短期的强势表现依然很难持续；第一、加拿大和美国经济表现紧密相连；第二、加拿大央行很有可能会追随美联储的步伐；第三、如果经济增长放缓迹象加重，油价可能会重新承压，油价是加元强势最大的基础之一。

道明证券资深外汇策略师Mazen Issa指出，已再次发现加元其获得买盘。一方面，美联储主席鲍威尔默许了市场对宽松政策的描述，但另一方面，加拿大央行行长波洛兹似乎满足于周期性拖累已经消退，在所有因素相同的情况下，这并不意味着加拿大央行近期必须降息。后者得到了强于预期的通胀数据的支撑，市场已经接受了这一数据，并以此作为宣扬加元升值的主题。

与此同时，我们不认为加拿大央行在美联储降息时一定会按兵不动。这就成为测试加拿大央行对加元强势的痛阈值。在此基础上，我们认为加拿大央行可能需要做出回应，但速度和幅度可能有所不同。这可能最终重新推高2年期息差贝塔系数。

尽管自3月份高点以来，美国/加拿大息差已收窄近50个基点，但息差在今年的大部分时间里一直处于休眠状态。加元也是G10中仅次于美元的下一个高收益货币，这也预示着强劲的势头将持续下去。我们认为，这将有助于推动加元在交叉货币市场升值，尤其是对欧元和澳元。