2月25日财经早餐：中美贸易谈判现曙光，多国通胀报告来袭

2月25日-3月3日当周中国、日本、德国和法国等多国将相继公布通胀数据，英国、德国及欧元区也将公布制造业PMI，重大事件方面，中美贸易谈判将仍为主要关注点之一，据新华社报道，第七轮中美经贸高级别磋商在美国首都华盛顿结束，美国总统特朗普表示，磋商取得实质性进展，美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。

此外，美联储主席鲍威尔将举行为期两天的国会听证会，在美联储1月货币政策会议纪要意外释放偏鹰信号的情况下，密切关注鲍威尔立场是否出现变化。



周一(2月25日)英国央行行长卡尼、英国金融行为管理局局长Andrew Bailey将召开新闻发布会，在脱欧协商已经伤及英国经济层面的情况下，随着脱欧协商大限的临近，英镑下行压力恐持续存在。

本周市场热点

① 周一(2月25日)美国12月批发库存月率终值，英国央行行长卡尼及英国金融行为管理局局长Andrew Bailey召开新闻发布会。
② 周二(2月26日)德国3月Gfk消费者信心指数、英国1月BBA房屋购买抵押贷款许可件数、美国12月FHFA房价指数及美国2月谘商会消费者信心指数，美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会就美国货币政策和经济情况作证词陈述。
③ 周三(2月27日)新西兰1月贸易帐、德国1月实际零售销售、瑞士2月ZEW投资者信心指数、欧元区2月消费者信心指数终值、加拿大1月核心CPI、美国12月耐用品订单，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就美国货币政策和经济情况作半年度证词陈述。
④ 周四(2月28日)英国2月Gfk消费者信心指数、英国2月Gfk消费者信心指数、法国及德国2月CPI年率、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值。美国截至2月23日当周初请失业金人数，美联储副主席克拉里达在经济政策论坛上发表讲话。
⑤ 周五(3月1日)日本2月东京CPI，中国2月财新制造业PMI，英国、法国、德国及欧元区2月Markit制造业PMI终值，欧元区1月失业率，美国2月Markit制造业PMI终值，美国2月ISM制造业PMI。

本周假期提醒

周一俄罗斯补休祖国保卫者日，休市一天，周四中国台湾因“和平纪念日”假期休市一天，周五韩国因“三一”节休市一天，周五中国台湾调假休市一天。

周一开盘行情

名称	最新价	涨跌	涨跌幅
美元指数	96.50	0.01	0.01%
欧元美元	1.1339	0.0004	0.04%
英镑美元	1.3063	0.0010	0.08%
美元日元	110.77	0.08	0.07%
澳元美元	0.7148	0.0019	0.27%
现货黄金	1328.18	-1.22	-0.09%
美原油连续	57.32	0.06	0.10%

上周回顾

【美联储发布半年度货币政策报告】美联储重申FOMC将在未来利率政策调整方面保持耐心，资产负债表规模将“明显地超过”危机前水平，联邦基金利率现在处于长期中性区间的下端。自7月份以来，金融条件不再那么具有支持作用，数据表明，美国2018年GDP增幅略微低于3%，自2018年中期以来，就业市场得到强化；薪资增速反弹。

【美联储副主席克拉里达：若有必要，美联储将考虑宽松政策的新工具】全球中性利率下滑将持续多年。零利率边界意味着通胀不及目标的可能性加大。通胀目标均值需要重新评估。美联储也在评估改善沟通的方式。美联储将考虑改变通胀目标框架。收益率曲线控制仍是框架评估里的一个议题，美联储正在进行货币政策框架评估。强调锚定通胀预期的重要性。

【EIA报告：美国国内原油产量达1200万桶/日，续刷历史新高】EIA公布的数据显示，截至2月15日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加367.2万桶至4.545亿桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加341.3万桶，变化值创2018年4月6日当周(46周)以来新高；上周汽油库存减少145.4万桶，精炼油库存减少151.7万桶，精炼油库存降至2017年10月以来最低水平。

【加拿大央行行长波洛兹：重申随着时间发展利率需要升至中性水平】由于债务增加，加息将会产生更多的影响。利率路径回归中性区间存在很大的不确定性。加拿大央行的决定仍取决于数据。楼市较预期疲软。目前全球贸易发展局势存在很高的不确定性，预计今年的投资支出将保持动能。必须承认投资预期存在不确定性。货币政策将继续刺激经济发展。通胀处于低位可能导致失衡的危险。

【美联储会议纪要：几乎所有委员希望在今年结束缩表】美联储官员认为经济将持续扩张，就业市场强劲，通胀接近目标；政策制定者支持保持耐心以便观察以往加息的影响，恢复对资产负债表框架的讨论；几乎所有美联储官员都希望在今年晚些时候停止缩表。

【API报告：美国上周原油库存增加126万桶至4.485亿桶】美国2月15日当周API库欣地区原油库存增加324万桶，前值减少50.2万桶；汽油库存 减少155万桶，前值增加74.6万桶；精炼油库存减少75.8万桶，前值减少248.1万桶。美国上周原油进口增加36.9万桶/日至700万桶/日。

【欧洲央行首席经济学家：如果经济前景恶化，央行或调整利率展望】欧洲央行执委兼首席经济学家Praet称，目前最大的问题是，与保护主义、英国脱欧等相关的政治不确定性持续了这么长时间。

全球主要市场行情一览

名称	最新价	涨跌	涨跌幅
上证指数	2804.23	52.42	1.91%
深证成指	8651.20	199.49	2.36%
日经225	21425.51	-38.72	-0.18%
纳斯达克指数	7527.55	67.84	0.91%
道琼工业	26031.81	181.18	0.7%
英FTSE	7178.60	11.21	0.16%
德DAX	11457.70	34.42	0.3%
法CAC40	5215.85	19.74	0.38%

美国股市上周五攀升，道琼工业指数和纳斯达克指数录得连续第九周上涨，因中美贸易谈判取得进展的迹象鼓励投资者买入。标普500指数11大板块涨跌各异，9大板块收涨，2大板块收跌；其中，信息技术板块领涨，其次是电信业务板块；日常消费品板块领跌，其次是金融板块。

商品

名称	最新价	涨跌	涨跌幅
现货黄金	1327.98	4.35	0.33%
现货钯金	1499.34	25.57	1.74%
现货白银	15.919	0.105	0.66%
现货铂金	842.86	19.65	2.39%
香港黄金	12274.00	40.00	0.33%
美原油连续	57.18	0.22	0.39%

金价上周五上涨，连续第二周走高，因疲弱的美国经济数据和中美贸易谈判有望取得突破的预期打压美元，全球经济前景日益黯淡提振了金价。在美联储公布上次政策会议记录后，金价周四下跌约1%，因会议记录基调不如预期鸽派。

INTL FCStone分析师Edward Meir表示，黄金表现应该会好一点，因为中美有可能达成一项贸易协议，这意味着美元可能走软；美国经济也在显著放缓，这应会使利率保持在相当低的水平。美元指数周五变动不大，但料录得一个月来最大单周跌幅，提振黄金的吸引力。

油价上周五触及11月中以来最高，且连续第二周上涨，受助于中美两国有望很快达成贸易协议，但美国原油供应创纪录限制了涨幅。Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示，油价和股市近期一直在上涨，因预期中国和美国将达成贸易协议，此外，我们看到石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国减产导致全球石油供应趋紧。

然而，美国原油产量激增，部分抵消了OPEC减产的影响。美国能源资料协会(EIA)周四表示，上周美国原油产量攀升至纪录新高1200万桶/日，库存连续第五周增加，触及2017年10月以来最高，出口也创历史新高。

花旗在EIA报告公布后表示，预计年底前美国原油产量将达到1300万桶/日，2019年平均日产量为1250万桶。不过，通用电气旗下的能源服务公司贝克休斯在周五的报告中称，本周美国活跃钻机减少，之前连续三周增加。

由于美国原油供应激增，高盛预计非OPEC国家今年的原油供应量将增加190万桶/日，超过OPEC的减产规模。这意味着油价将在很大程度上取决于需求。高盛预计2019年原油需求将增加140万桶/日。高盛表示，预计2019和2020年布伦特原油均价在每桶60至65美元。

外汇

美元上周五下跌，因在中美两国高层领导人表示可能达成贸易协议后，投资者买入风险较高的资产。距离美国设定的达成中美贸易协议的最后期限仅剩下一周多的时间，如果届时未能达成协议，美国将上调中国输美商品关税。

OANDA高级市场分析师Alfonso Esparza表示，市场回到风险模式，给美元带来下行压力，股市和大宗商品价格上涨，因美元走软，且市场乐观认为，即使3月1日的最后期限来临，美国也不会立即上调关税。
 
特朗普上周五表示，如果他看到与中国的贸易谈判取得进展，他可能倾向于将贸易谈判延长至3月1日的最后期限之后，并暗示全球最大的两个经济体或能够达成一项协议。
    
美元本周下跌0.5%，在美国公布喜忧参半的经济数据后，美元走势反复。此前一周美元上涨逾1%。欧元兑美元周五微跌，自1月以来疲弱的经济数据削弱了对欧元的支撑，周三欧元触及两周高点，受助于对中美贸易冲突得到缓解的希望。评估欧元前景的分析师关注的是，欧洲经济增长放缓是否可能持续一段长时间。周五公布的一项调查显示，德国2月企业信心连续第六个月下滑。德国是欧洲经济的主要动力。
    
在上日下挫1%后，澳元周上五反弹近0.6%。外媒报导称，中国大连港无限期禁止澳洲煤炭进口，中国周五称将继续进口，但海关已加强检查外国船货。

国际财经资讯

【另一场脱欧投票即将在英国议会举行】
英国脱欧将再次让英镑交易员保持活跃，因为有关英国脱欧协议的另一场关键投票定于下周2月27日举行。目前还不清楚国会议员们将对什么进行投票。如果英国首相特雷莎·梅能设法从欧盟(EU)获得有关爱尔兰支持的法律保证，那么对修改后的协议可能会进行有意义的投票。

但如果到那时英国和欧盟的谈判还没有完成，议员们只需就一项关于如何推进英国退欧的修正案进行投票。如果梅在与布鲁塞尔的最新一轮谈判中没有任何表现，那么英国退欧可能会导致英国议会投票决定是否控制英国退欧进程，从而迫使政府延长第50条。不管怎样，英镑似乎正走向更大的波动。

【英国首相特雷莎·梅据悉面临三个月内下台的压力】
英国政府层级最高的政治人物表示，在脱欧后，特雷莎·梅今年稍晚必须辞去首相和保守党党魁的职位。特雷莎·梅已向保守党承诺，她将在预定的2022年大选前退位，不过现在她可能面临三个月内下台的压力。一位高阶内阁大臣私下表示，一旦英国退出欧盟，5月2日的地方选举结束，特雷莎·梅就没有理由继续任职。英国预定3月29日离开欧盟。一位熟悉另一位内阁大臣看法的人也认同这个时间表，认为首相应该在夏天下台，因此新党魁可以在10月的年度大会上及时就任。


【伯克希尔哈撒韦保险业务复苏，助推集团整体经营业绩提升71%】
巴菲特致股东2019年度信函显示，伯克希尔哈撒韦旗下的保险业务从逾十年来最糟糕的一个年份中复苏。2018年，这些业务的核保利润为15.7亿美元，2017年则为亏损22亿美元，系15年来第一次。保险业务的反弹推动了沃伦·巴菲特的这家大型企业集团整体经营业绩提升71%。

【委内瑞拉暂时关闭与哥伦比亚边境的桥樑】
委内瑞拉副总统Delcy Rodriguez在Twitter发文说，政府决定暂时关闭与哥伦比亚接壤的Simon Bolivar，Santander和Union等桥樑。Rodriguez说，这项决定是因为哥伦比亚政府对委内瑞拉的和平与主权造成严重和非法的威胁；汇通提示：早些时候，马杜罗的部队造成一人死亡，多人受伤；需要留意事件的进展对油价的影响。

【美联储官员谈论通胀目标新策，使通胀平均水平达到2%】
两位美联储官员强调了所谓平均通胀目标这种货币政策手段的好处。按照这种策略，美联储将会接受通胀超越其2%的目标水平，从而来抵消以往的过低通胀；

旧金山联储主席戴利及纽约联储主席威廉姆斯在芝加哥大学布斯商学院赞助的一次纽约会议上都提到了这一策略；美联储副主席克拉里达是周五在会议上公开发表讲话的六位央行官员之一。他也强调了良好、稳固的通胀预期的重要性，并指出保留2%的目标是“笃定的。

【新华社：特朗普表示美方愿同中方共同努力，推动磋商取得更多成果】
特朗普感谢习近平主席捎来的口信，并请刘鹤转达他和夫人梅拉尼娅女士对习近平主席、彭丽媛教授和中国人民的亲切问候和美好祝福。特朗普表示，我同习近平主席有着密切而强有力的关系。美中关系极其重要，当前两国关系十分良好。本轮高级别经贸磋商取得巨大进展，同时仍有不少工作需要完成。

为此，双方已决定将本轮磋商延长两天。美方愿同中方共同努力，推动磋商取得更多成果。我相信双方将最终达成一个有意义、对两国都有利的协议。我非常期待在不久的将来再次同习近平主席会晤，共同见证美中经贸关系的历史性时刻。

国内财经资讯

★国内宏观

【中国经济收获稳增长果实】
工银国际研究团队日前发布的2019年全球经济展望报告称，2019年中国“稳增长”政策组合协同发力可期，预计经济增速有望达到6.6%，全年呈现“前低后高”的走势。

首席经济学家程实指出，2019年，虽然经济下行压力不容轻视，但供给侧改革红利的释放和经济结构的改善将成为有效的缓冲器，包括货币政策边际趋松、财政政策加速发力、金融监管适时调整、改革开放再度出发等相关“稳增长”政策亦有望协同发力，增强政策托底效果。

★国内股市

【国金策略:提前透支"两会"行情，企业盈利成为反弹掣肘】
春节长假期间，海外主要股指涨跌互现；全球经济走软预期有所提升，原油价格回落；受欧元大幅走弱影响，美元指数上行，黄金价格因势回落；其他金属价格涨跌不一。

【中信证券：沪指短期内有望冲击3000点，反弹预计持续至两会前后】
中信证券发文认为，预计此轮反弹以估值修复为主要特征，将持续至两会前后，上证综指有望冲击3000点，相对节前的水平，短期预期收益率在15%左右，预计会是过去1年以来最强的单月表现。