富达投资全球宏观总监Jurrien Timmer统计过去35年的全球20个主要资产类别的年度回报。在过去35年中，新兴市场股市的年度回报率有10年位居榜首，房地产信托基金的年度回报率有5年位居第一。
他指出，2018年是很特殊的一年，全球最赚钱的不是股市也不是债市，而是现金！他所说的现金指的不是钞票，而是货币市场中交易的流动性高、到期时间短的资产。
他认为这很特殊，主要在于2点。其一，现金去年的年度回报并不高，仅为1.7%。也就是说，去年其他19种资产类别连如此低的回报都没有达到。其二，这是70年来现金首次成为回报率最高的资产。
Timmer把20种全球资产再归类为8大类别——标普500指数、长期国债、高收益债券、投资级债券、抗通膨债券、现金、黄金和大宗商品。在这八大资产类别中，上一次现金为王的时间是1981年，不过该年现金的年度回报率高达14.7%。这和2018年又不一样。
在全球主要的20种资产类别中，2018年表现排第二和第三的分别是美股大盘成长股及投资级债券，最差的是欧洲发达市场股市。
有趣的是，根据该图表的统计，2009年至2017年期间，全球年度表现最好的市场中，除了美国长期国债在2011年表现最好，房地产投资信托基金在2014年表现最佳，各类股票市场分别在不同的年份中拔得头筹。
2009年的冠军是新兴市场股市，2010年是美股小盘成长股，2012年是欧洲发达市场股市，2013年是美股小盘成长股，2015年是日本股市，2016年是美股小盘价值股，2017年是新兴市场股市。
如此看来，2018年现金为王确实特别。
下图统计了1984年至2008年期间每年各类资产的表现，每类资产分别用不同的颜色标示。
（主要资产类别的年度回报，图片来源：富达投资）
富达根据以下指数衡量各资产类别的年度表现。数据截至2018年12月31日。
现金 - 彭博巴克莱三个月美国国债领先指数；
美股大盘成长股 - 罗素1000成长指数；
投资级债券 - 彭博巴克莱美国综合债券指数；
黄金 - Handy&Harman金价；
美国长期国债 - 彭博美国长期国债指数；
高收益债券 - 彭博高收益率指数；
美股大盘价值股 - 罗素1000价值指数；
房地产投资信托基金 - MSCI美国房地产投资信托指数；
新兴市场债券 - 摩根大通新兴市场债券指数；
大宗商品 - 彭博商品指数总回报；
抗通膨债券 - 彭博巴克莱美国TIPS指数；
对冲基金 - HFRX数据（对冲基金研究公司指数）
美股小盘成长股 - 罗素2000成长指数；
美股小盘股 - 罗素2000指数；
日本股市 - MSCI日本指数；
美股小盘价值股 - 罗素2000价值指数；
非美发达市场股市 - MSCI欧澳远东指数；
新兴市场股市 - MSCI新兴市场指数；
欧洲发达市场股市 - MSCI欧洲指数。（W.E.E.X）
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