1月4日讯 隔夜，在美联储可能快速加息的讯息传出，市场迅速做出反应，金价短线急跌9美元。目前市场上关于紧缩政策的讨论不绝于耳，鉴于美元加息是全球货币收紧政策的核心，因此美联储政策对金价影响举足轻重，投资者普遍希望各国采取宽松的货币的政策。那么，量化宽松确实一定利好金价吗？
现货黄金周线图
历史经验表明：量化宽松并非肯定有利金价
面对各国货币政策趋紧的前景，投资者向2018年的金价趋势展望提出了一个核心问题：黄金失去了量化宽松的助力，将何去何从？
量化宽松历程与金价走势对比
这个问题的产生来源于部分投资者将上一轮黄金牛市的后半段，完全归因于欧美量化宽松政策的认知。当美联储首先推出量化宽松的非常规手段时，不少评论家断言，充裕的货币供给必然会导致全球通胀飙升和各类金融资产价格的上扬。
然而，这一论断的前一个观点，事后被数据证明完全不成立：量化宽松货币政策启动后，不少人预期的通胀飙升并没有出现，相反是油价暴跌下各国通胀的萎靡。
2011年之前，金价与欧美量化宽松政策之间存在正向关联，但是在2011年之后，尽管欧美央行宽松依旧，国际金价却由牛转熊。
量化宽松导致金融资产价格上扬这样的观点存在逻辑上的缺陷，即不是有了量化宽松，所有的金融资产价格必然会持续上扬，这样的缺陷反过来告诉我们：2018年各国货币政策趋紧，并不会导致所有金融资产无差别地价格下跌。
2018年：美欧货币紧缩，金价或先抑后扬
2017年在美元3次加息和启动缩表的背景下，金价依然实现了整体的上扬，这其中市场对于欧美货币政策紧缩的竞赛预期起了关键性的作用。
据此，2018年的金价，重要的不是各国货币政策趋紧的大背景，而是在趋紧背景下各国货币政策紧缩的进度：如果2018年美国紧缩的进度慢于欧、日、英，则美元的疲弱将刺激金价上扬；反之，如果2018年美国紧缩进度快于欧、日、英，则美元的走强将令金价承压。
以目前的各国货币政策进度来看，2018年上半年，美元加息2次概率不低，而在9月之前，欧央行新一轮量化宽松到期前，欧央行不会有紧缩的举措，英国央行或许在今年上半年面临较大的加息压力，但是英国脱欧谈判的进程依然会制约其货币政策而日本央行按兵不动的概率较高。
因此，2018年上半年，美联储的紧缩进度大概率地要快于欧、日、英，不过进入下半年则欧央行有可能不再继续量化宽松计划，英国央行也可能启动加息进程，金价趋势在2018年可能会呈现前低后高的格局。