欧央行会议前瞻：再见德拉吉！ “超级马里奥”精神将如何传递
来源：Wind
香港万得通讯社报道，自欧洲央行（ECB）9月那次会议以来发布的数据几乎没有给其做出改变增长和通胀评估的理由，但围绕经济前景是否足以证明那次的刺激方案合理的争论仍在继续。与此同时，周四的会议将是马里奥．德拉吉（Mario Draghi）担任欧洲央行行长的最后一次会议。
德拉吉任内的主要货币政策梳理
由于是德拉吉最后一次召开欧央行货币政策会议，德拉吉不太可能承担起为拉加德说话的责任，比如那些对中期政策前景发表明确的评论。根据一些估计，欧洲央行的购买将在9个月内耗尽德国债券的供应。在这种情况下，欧洲央行将如何继续执行这一计划还不得而知。
德拉吉的任内由于大部分时间欧元区的经济都不景气，其中最大的一次危机就是2012年的欧债危机，当时德拉吉仅凭一句话“Whatever it takes”就安抚了市场的情绪。
以下为他任内的一些主要货币政策：
- 金融危机后，为了刺激低迷的经济，欧央行大幅度降低基准利率，使欧洲经济快速反弹。但经济反弹持续没多久，受主权债务危机影响，2011年开始欧洲经济又陷入全面衰退。由于基准利率下调空间较小，欧央行跟随美英日等国家采取量化宽松（QE）等手段对经济进行刺激。
- 2015年1月22日欧洲央行正式推出QE，并决定从当年3月9日起，每月购买600亿欧元资产。2016年4月起，购买规模扩大至800亿，并经历了数次期限的延长。
- 2017年4月起，购买规模逐渐减量，2018年1月欧央行将购买规模减少至每月300亿欧元，2018年10月进一步降至每月150亿，最终在2018年12月结束。
- 2019年9月，欧洲央行正式宣布推出包括降息与QE等一揽子货币宽松政策。具体政策为降息10bps，将欧元区隔夜存款利率下调10个基点至-0.50%。重启资产购买计划即所谓的QE。
ECB今后可能还会实施更广泛的政策措施
自9月会议以来公布的宏观数据来看，以及欧洲央行官员最近的讲话和声明来看，几乎没有理由改变ECB对于宏观方面的评估。相反，欧洲央行很可能会阐述经济放缓的时间将长于先前预期，制造业衰退没有触底的迹象，但有向服务业蔓延的初步迹象。在欧元区以外的外部风险持续性和经济不确定性增加的背景下，通胀前景也应保持疲弱。
由于经济的基本面没有出现变化，欧洲央行的货币政策立场也应保持不变。关于内部分歧的话题。这也将是新闻发布会最有趣的部分。德拉吉是否会回应一些来自欧洲央行管理委员会内部日益增长的批评和反对意见，还是只是轻描淡写，这将对欧元的走势带来显著的影响。ING预计德拉吉将用强烈的语气来支持其9月份的货币政策刺激计划，并强调ECB今后可能还会实施更广泛的政策措施。
江海证券认为，欧央行的宽松政策整体上会对欧元区的实体经济产生一定支撑作用，但从长期来看，在欧洲目前已深陷负利率制约进一步降息空间，此次购买资产规模不及上一轮QE，全球经济增长不确定性增加等因素的交织影响下，欧央行此次宽松货币政策对经济的刺激效果较为有限，并且要警惕流动性阀门再度打开后政府债务负担加重、资产价格泡沫加剧带来的系统性风险。
德拉吉会如何评论QE
德拉吉可能还会强调这样一个事实，即欧洲央行的非常规政策（QE）在过去几年确实对经济增长和通胀产生了重大的正面影响，从而证明其9月份的刺激方案是合理的。没有任何额外措施的暗示。由于这将是马里奥•德拉吉在欧洲央行的最后一次会议，而且经济形势没有发生重大变化，因此预计他不会对未来的措施不会有任何暗示。相反，德拉吉将努力强调欧洲央行未来会继续对欧洲经济做指出的决心。
尽管马里奥•德拉吉（Mario Draghi）领导下的欧洲央行的货币政策一般会走在经济趋势之前（ahead of the curve），但本周的会议的焦点还是马里奥•德拉吉本人在欧洲央行的整个“政策遗产”。在新闻发布会的环节里，一些比较刁钻的问题也许会减少很多。
责任编辑：郭建