上海黄金交易所2019年7月25日交易行情
黄金T+D收盘上涨0.04%至317.74元/克，成交量51.924吨，成交金额164亿9138万5700元，交收方向“多支付给空”，交收量6.994吨；
迷你金T+D收盘上涨0.08%至317.81元/克，成交量6.6276吨，成交金额21亿508万5414元，交收方向“多支付给空”，交收量25.312吨；
白银T+D收盘上涨0.08%至3924元/千克，成交量8657.318吨，成交金额340亿2516万2734元，交收方向“多支付给空”，交收量171.54吨。(汇通财经APP)
美元企稳于1420之上，等待欧银决议
黄金市场周四继续窄幅震荡，维持在1420美元/盎司上方，美元的表现使得黄金继续承压，但避险情绪还在支撑着黄金。晚间市场将迎来欧洲央行利率决议，这是本交易日最大的焦点。
Phillip Futures分析师Benjamin Lu表示，在过去几个交易日里，金价一直在震荡区域内。一些基金经理选择离场，为美联储利率决议做准备，并且欧洲央行利率决议也即将到来。
在这些关键的风险事件到来之前，投资者们会选择获利了结，因为谁都不知道会发生什么。整个市场的波动在影响着黄金，而下跌的情况可能引发逢低买入。总体而言，长期仍然看涨黄金。
在市场避险情绪的影响下，美元指数接近两个月最高水平。今晚的欧洲央行利率决议是市场关注的焦点，尤其是下周就将迎来美联储利率决议，在贸易不确定性给经济带来的风险日益升高之际，美联储本月降息25基点几乎已成定局，而且预计今年晚些时候会再降一次。
ING大宗商品策略负责人Warren Patterson表示，本周银价的相对强势表现在继续演绎，因为投资者将更多资金投入到被低估的白色贵金属中，鉴于历史上金银价格比率通常在60-65左右波动，目前的比率仍为白银提供了不错的表现空间。
欧洲央行将于周四晚些时候公布利率决议，预计按兵不动，但可能会调整前瞻指引，为9月宽松铺路，因欧元区经济增长疲软。不过，部分分析师猜测，欧洲央行最快可能本月就会将存款利率下调10个基点。欧洲央行是否会释放重启量化宽松、引入利率分级体系等其他刺激举措的暗示也是外界关注的焦点。
三井住友信托资深市场分析师Ayako Sera表示，市场对美联储下周降息50个基点的预期降温，令美元获得支撑；若欧洲央行释放强烈的鸽派信号，势将进一步打击欧元，从而间接提振美元、施压黄金。
美联储降息并不一定带来金价上涨
还有不到一周，美联储就可能进行2008年以来的首次降息。外界争论的焦点在于降息幅度。
由于美联储主席鲍威尔没有采取任何行动来改变这些预期，如果不想扰乱金融市场的话，美联储现在不得不降息。不过，50个基点听起来有点多，因经济尚未陷入衰退。
截至目前，美联储转向鸽派立场对黄金有利。温和的措辞及联邦基金利率下降的前景帮助金价涨至1400美元上方。一旦美联储真的降息，又会给金价带来怎样的影响？
这不是一个简单的问题。2007年至2008年的上一轮降息对金价来说是利好，但当时黄金已经处于牛市之中。之前(2007年之前)的降息并不总是对金价起到支撑作用(或者只是有很大的滞后)。
如果过去的降息不能给金价提供明确的指引，那么来分析一下最近一轮紧缩周期。很明显，黄金因美联储加息预期而走势挣扎，但在实际加息后上涨。相反的论点是，金价在美联储降息前上涨，但在实际降息后将下跌。
这是有可能的。需要指出的是，金价在美联储实际加息后上涨，因为这些加息伴随着鸽派的预期。但这一次，美联储的行动可能不会伴随相反的信号。随温和降息而来的或将是一些有关美联储未来立场的鸽派信号。
当然，重要的是现实与期望。投资者预计今年将有三次降息。而美联储可能会在一周内给这些过于温和的预期降温，这对黄金多头来说将是一场真正的冷水浴。更有可能出现的情况是美联储今年会降息一到两次。
仅从基本面来看，紧缩周期的结束和新一轮宽松周期的开始是支撑金价的因素，特别是在当前低利率环境下。市场很快就会知道美联储对其进一步宽松计划的认真程度，这将为上述假设提供依据。
近几年全球央行都在增持黄金，因需求已经多样化
世界黄金协会显示，单单2018年内，全球各国央行买入了651吨黄金，同比2017年大增74%，并且是1971年以来的最高水平。过去十年内，全球各国央行增持了超4300吨黄金，总持有量增加到了3.4万吨。
更重要的是，这一趋势在2019年还将继续，一季度全球央行已经净买入了90吨黄金。当然了，央行增持黄金储备未必和金价有关，更多的是黄金多样化功能的体现。
尤其需要注意的是，黄金事实上在各国央行外汇储备中的占比是比较低的。尽管央行增持黄金储备不会直接导致金价上涨，但其表现出对黄金的支撑仍然是一个非常重要的利好因素。
另一方面近期全球范围内的地缘政治风险也在推动着金价走高。黄金本身不会带来收益，但一直被用来当作避险保值的工具。
在全球各国央行都将进入宽松状态的情况下，黄金就变得越来越有吸引力。全球范围内负利率的债券总量已经超过了13万亿美元。
今晚欧洲央行利率决议有降息的可能，而本月末美联储降息的预期则非常高。尤其值得注意的是，债券收益率出现了倒挂。日本和瑞士的10年期国债收益率都跌至负值。
在各国央行进行宽松，利率低迷的情况下，黄金变得很有吸引力。如果美国政府施压下，美联储政策受到影响美元走弱，那么市场也将受到影响，或许引发抛售美元的趋势，这对黄金更是一大利好。
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